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熊市生存秘籍:如何面对新股超发下的估值杀

发布时间:2017-10-23 10:33:00  点击:

一、沪深两市市值变化隐含了哪些不为人知的信息?

截止三月底,沪深两市的总市值月54万亿,单纯的说这个数据不太直观,那我们统计下历史上沪深两市的总市值曲线,看起来更加直观:


单纯的看上图,你可能会感觉哪里出了问题,是啊,市场明明是不断下跌的,怎么总市值不断增加呢?截止2017年3月底,沪深两市总市值54万亿,从图表上看,大概与2015年4月份水平相当。2015年的4月份,是神马情况?可不就是上轮牛市的高潮期吗?对啊,牛市的高潮期达到的市值水平,在当前个股跌跌不休的熊市下,居然就达到了,细思极恐。


那我们对比下指数点位,更直观,当前的市值水平,大约就是2015年4月下图这条黄线的水平:

你没有看错,这条黄线的位置大约是4400点,现在是3100点,3100点的总市值,达到了4400点时候的水平。


什么因素导致了这个情况?当然就是新股发行。


2015年4月,两市总计2713只个股,截止2017年3月,是3185只个股,增加了472只,增幅为17.4%。注意哦,个股增加了472只,总市值却是几乎未变,那么,新增个股的市值当然要用原有个股的下跌来弥补。


好吧,这只是个简单的推演,数据也不严谨,只是想说明一个问题,就是这种新股超发只进不退的市场,如果没有源源不断的外部资金支撑的话,如果没有赚钱效应吸引资金进入的话,下跌才是情理之中的事情。


二、估值杀,会杀到哪?


1.全A当前的TTM市盈率是19.73倍,2014年牛市启动前,全A的TTM市盈率达到了12倍,如果按这个空间计算,还有36%的距离:

2.主板当前的TTM市盈率是15.17倍,2014年牛市启动前,主板TTM市盈率大概是9倍,如果按照这个空间计算,还有40%的距离:

3.创业板当前的TTM市盈率是52.65倍,2014年牛市启动前,创业板TTM 市盈率大概是56倍,换句话说,创业板已经低于了2014年牛市启动前的估值水平了:

当然,并非说市场一定要靠下跌估值才能回归到合理水平,业绩增长一样可以拉低估值,我们只是想说明,市场杀估值,目前还看不出已经到位,这其中还叠加了几个重要因素:


1.每周雷打不动的10只左右个股发行,但不见退出一只,消耗的是存量资金,市场还是要靠资金搬家承接新股到来,自然还是老股杀市值,杀估值;


2.从严打击炒作,次新、高送转、雄安等等概念炒作先后中招,做这些个股的往往是市场最活跃的资金,做多意愿被压制;


3.新政切断定增重组利益输送的同时,也切断了公司通过定增外延式发展的路径,在一定程度上影响了公司业绩快速增长,也影响了估值降低。


我们看到的杀市值,杀估值,看到的水位降低,根本的因素,其实是新股超发、只进不退。


三、面对当前的行情,应该怎么办?


市场如惊弓之鸟,现在不按逻辑出牌,利好不见涨,被解读为利好出尽,稍微有一点利空,则会不断被市场放大,这就是我们当前的情况,涨的慢,跌的确飞快。概念股,白马股,业绩股,都在上演“跑得快”,慢了就会挨刀。预计未来很长一段时间,仍旧是这种情况。那么如何在这种情况下生存?


1.寻找绝对的安全边际。对于安全边际的理解,体系不同则方法不同。从估值上来讲,原来相对低估就好,现在要绝对低估才好,只有更注重安全边际,才能在熊市生存下来。


2.适当做好仓位控制,同时分仓分批做操作。仓位控制的最关键点就再于执行力,既不是在下跌的过程中保持几成仓,也不是如何在下跌的过程中选好股,应该是在明显的顶部区域附近,或者风险比较大的区域附近通过自己强大的心理控制和自制力,做减仓。反之亦然,在明显的下跌后,要敢于加仓。同时,不要押注一只个股,因为现在跌下来很无厘头,分仓3-5只个股,分散风险;操作上每一只个股都不要一次买满,给自己留有自救的余地。


3.不要迷信趋势。当前的市场,有的伙伴喜欢等趋势走好介入,现在的情况是趋势出来后往往就急速掉头向下,很容易追高站岗。


4.坚持交易的一致性原则,不要经常改变投资策略。历史有时不断重演,有时截然不同。市场从不曾理性过,但失去理智你更不会成功。 你要做的是,寻找最适合你的那一套投资策略,并坚持下来,记住,任何策略的成功都需要时间。怕就怕上涨的时候你是趋势派,下跌了,变成了价值派,变来变去,就变成了追涨杀跌。


5.在熊市投资,你必须保持良好心态,保持充分耐心。我们相信,当大多数投资者失去信心的时候,真正的机会就来了,这个机会已经不远。


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